貴州茅臺24日盤中大幅下挫，截至發稿，該股跌逾4%失守2200元整數關口，成交額近100億元，目前總市值約2.7萬億元。白酒繼續下殺，五糧液、山西汾酒等龍頭白酒股集體重挫，金龍魚、海天味業等走弱，食品ETF(SH515710)跌超4%。
近期白酒板塊出現調整，中泰證券認爲主要是資金面、以及市場風格短期切換所致，具體而言：（1）春節後央行連續逆回購回籠資金，引發市場對流動性收緊預期，白酒等對流動性邊際敏感的高估值板塊短期承壓;（2）春節後大宗商品漲價潮之下經濟復甦預期加強，引發市場風格短期向順週期板塊切換。
實際上，白酒板塊過去兩年漲幅巨大，2019、2020年白酒（申萬）指數漲幅分別爲102%、96%，超額收益顯著，且春節前迎來一波快速上漲行情，因此節後下跌亦屬於短期快漲之後的正常回調。
該機構認爲茅臺可以作爲板塊估值的“錨”，近年來茅臺帶領板塊估值持續上行。展望未來，去年板塊估值提升主要來自於宏觀流動性寬鬆、茅臺批價大幅上行等因素，未來與一線地產/國債/理財產品等相比之下，茅臺40-60倍估值依然是合理的。
貴州茅臺爲什麼會跌
對於茅臺的這次下跌，有市場人士表示，去年四季度的北向資金已經表現出了賣出消費，換入化工和銀行的防守型風格，因此在貴州茅臺股價一直高漲的時候，已經有機構和個人在進行大幅減倉的避險操作了。
雖然2019年貴州茅臺最終實現歸母淨利潤增長率17.05%，較2018年的30%收窄近一半。當前機構預測，貴州茅臺2020將實現歸母淨利潤11.56%的增長，進一步收窄。但是從整個白酒板塊看，貴州茅臺還是白酒中最好的公司。
不過，貴州茅臺目前的價值不在於公司的治理，而在於產品是否提價，當市場價已經接近3000元，公司產品出廠價居然巋然不動，依然不到千元。這個現象已經是經濟學無法解釋的。
這次茅臺大跌，主要春節期間傳出，持有茅臺最多的基金，歐洲亞太成長基金去年四季度減持貴州茅臺約45萬股。瑞銀旗下的瑞銀（盧森堡）股票基金-中國機遇，在1月份將持有的貴州茅臺減少3.66%。
